中原消费金融：为何第二次借款被拒？揭秘内幕！

　　铁汉生态:增发顺利实施 业务进展将提速

　　最新的一季报中披露,公司拥有众多在手订单,但很多项目工期已超过计划工期。此次募集资金大部分将补充工程流动资金,预计从6 月开始公司的订单执行情况将加速,单季度收入增速将会不断提升。

　　市政园林投资将逐渐向PPP 模式转型,收益将逐渐多元化。

　　PPP 项目在融资模式和收益来源方面都实现了多元化。如长沙的果园项目收入可分成片区经营管理的经营收入、片区土地开发收入以及政府支持财政资金;贵州瓮安县的框架协议在环保业务上也会有一定收入安排。

　　公司已经成立PPP 模式小组,将加快PPP 业务的多元化,在主营业务、旅游运营业务、家庭园艺业务上都将考虑尝试PPP 模式。

　　爱尔眼科:积极探索新模式 打造平台型专科航母

　　平台型眼科航母,维持增持评级。公司是国内鲜有的医疗服务领域专科龙头,善于创新,整合各方资源进行全国扩张,有望打造为平台型眼科航母。维持2015-2017年EPS0.41、0.51、0.62元,考虑到公司是医疗服务板块专科龙头,且在互联网领域的探索有望加快,有望线上线下联动,释放巨大潜力,给予一定估值溢价(医疗服务2015年PE99X),上调目标价至45.1元,对应2015年PE110X。

　　扩张步伐继续加快,广度深度两手抓。1)服务层次广而深:拥有从视光、近视手术到眼整形美容等的全科业务,且针对不同消费者,推出普通、特需、VIP等服务,形成差异化服务,既保证覆盖面,又提高用户黏性。2)扩张布局广而深:截止2014年,公司已在全国24个省(市、自治区)建成70家眼科医院,覆盖一线到三、四线城市,年门诊量近250万人次。通过“分级连锁”广延基层患者触及半径,实现地市级市场扩容,以“医院+门诊”差异化竞争,把握基层首诊、双向首诊,发展视光业务,可复制性强,有望在全国推广。

　　安科生物:内生外延打造百亿安科

　　公司主导产品生长激素和干扰素持续高增长。生长激素方面公司在烧伤领域市场份额已经较高中原消费金融：为何第二次借款被拒？揭秘内幕！，通过拓展在儿童矮小症领域的应用，使其增速逐步提升。公司在2012 年前后对销售策略进行调整，产品分线，队伍分线，专业化带来市场的积累，患者数量保持持续增长的态势。干扰素国内市场注射剂型竞争激烈，预抽式占比提升，外用剂型去年增速高，同时出口增长明显，这种态势今年一季度持续。公司把诊断试剂业务板块的研发、生产和销售都独立出来，成立了独立核算的诊断试剂事业部，该业务未来有望加快发展。

　　公司通过收购介入多肽领域，未来将拓展多肽制剂业务。收购北京惠民儿童医院介入医疗服务领域，并构筑儿童生长发育的垂直闭环生态圈，从单纯的卖药战略性介入医疗服务领域。未来公司会在其中原消费金融：为何第二次借款被拒？揭秘内幕！他医院复制儿童生长发育中心或者合作门诊的模式，实现线上线下互通，从而提升销售，增加患者粘性，医生认知度，提高品牌影响力。

　　恒生电子:股权绑定蚂蚁金服 涅槃重生赴新征！

　　蚂蚁金服与恒生电子构建金融生态的理念高度趋同，股权的深度绑定将彻底厘清蚂蚁金服、阿里巴巴、恒生电子三者之间错综复杂的关联交易。蚂蚁金服与恒生电子理念高度趋同，均在于连接B 端金融机构和C 端投资者，打造多方参与的开放互联网金融生态圈：1、蚂蚁金服，拥有银行(浙江网商银行)、保险(众安在线)、第三方支付(支付宝)、小额信贷(蚂蚁小贷)、P2P 理财(招财宝)、基金(天弘基金)、征信(芝麻信用)、担保资源(中投保)等全方位金融生态服务中原消费金融：为何第二次借款被拒？揭秘内幕！；2、恒生电子，拥有基金销售(数米基金)、金融数据服务(恒生聚源)、金融产品服务(三潭金融)、互联网证券(证通股份)、P2P 服务(融都科技)、期货产品(深圳开拓者)、等多元化金融业务线条。自2014 年4 月马云入主恒生电子之后，蚂蚁金融与恒生电子作为关联方，展开了高频合作(见附表)，股权从属关系，将为二者日后的全方位合作扫清利益从属障碍。

　　实例已证明，在蚂蚁金服的资源支持下，恒生电子的互联网金融业务进展喜人，更快、更深、更广的协同值得期待。恒生与蚂蚁金服深度合作的“数米、聚源、三潭”三大业务迅猛增长：1、数米网对接支付宝海量C 端用户，2014 年基金开户数同比增长744.51%、交易用户数同比增长1067.53%、基金交易额同比增长885.08%、基金销售存量同比增长372.85%；2、恒生聚源数据库和聚源终端在基金行业的市占率达到24%，在保险行业市占率达到33%，整体市占率同比增长13%；3、三潭金融发行的“三潭普惠1 号”产品，在蚂蚁金服的“招财宝”平台上线27s 售完5000 万，不到2 个月时间三潭金融已在招财宝平台发行了约5.2 亿金融产品。另外，受益于阿里系资源的支持，2014 年恒生电子的互联网业务收入同比增长124%。可以看到，恒生与阿里系的正向协同效应已非常明显，我们有理由相信，本次股权转让后更直接的血缘关系，将促使蚂蚁金服竭尽所能，在C 端海量用户、B 端基金银行保险、信用担保等资源方面鼎力支持恒生电子的发展需要，共同加速打造互联网金融生态帝国。

　　国民技术:剥离射频业务 一切皆为主营

　　国民技术将自己定位为一家信息安全与IC 交叉产业的公司，其主营业务也是仅仅的围绕安全芯片来展开的。业内预计，2015 年是国产IC 卡芯片替代将迈出实质性一步的一年，预计将催生20 亿元毛利的巨大市场。国民技术作为IC 卡芯片市场上最具实力的本土公司之一，有望在进口替代市场中占据较大觃模。目前，国民技术正在积极与银行进行IC 卡芯片测试，市场正处于渗透期，公司芯片一旦被采纳将会在短时间内呈现爆发式增长，未来国民技术将进一步推动安全芯片在手机、平板以及物联网设备上的应用，增长空间巨大。

　　投资策略：国民技术作为专注于信息安全的IC 企业，其金融IC 卡芯片正处于试验阶段，公司主导的RCC 标准也正在被管理当局重视，正在有序推进之中，考虑到国民技术在信息安全市场的领先优势，公司发展潜力巨大。

　　人福医药:推出员工持股 再添成长新动力

　　覆盖广、规模大,折价高:员工持股计划参加人数不超过1200人,其中董事、监事、高级管理人员7人,覆盖面广,相对当前股价折价40%以上,规模和力度都较大。我们认为该持股计划覆盖广,规模大,折价高,将员工股权收益与公司业绩紧密挂钩,有利于充分调动公司高管、中层管理人员及重要员工的积极性,为公司长期发展注入新的强大动力。

　　麻药增速稳健,国际业务持续改善:宜昌人福营销调整基本完成,舒芬、瑞芬均保持20%左右增速;新药氢吗啡酮及纳布啡有望快速上量;阿芬太尼乐观预计将于年内上市逐步替代低端的芬太尼;中原瑞德受益搬迁改造及GMP 认证完成、血制品价格放开,量价齐升可期;北京巴瑞,杭州诺嘉坐拥优势品种,业绩将保持快速增长;特色维药受益政策红利有望延续快速成长,武汉人福、人福成田均保持平稳增长。美国普克在手订单激增,专利皮肤药和OTC 业务销售规模大幅提升,预计ANDA 业务年内实现突破,国际业务快速成长并有望实现大幅减亏。

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